券商价钱战凶猛：佣金低至万分之0.85，融资利率最低卷到4.2%

本文开端：时间周报 作家：赵鹏

自9月底于今，A股迎来一波高潮行情，投资者积极进场，股票新开户数目猛涨，券商加班忙开户。火热行情之下，券商经纪业务价钱战同步进行。

时间周报记者了解到，现时商场上包含规费的券商来回佣金照旧精深降至万分之一驾驭，融资融券的融资利率已降至5%以下，以致部分券商将最低的5元手续费也免去。海通证券使命主谈主员告诉时间周报记者，客户现时的开户佣金是万分之0.85，融资利率最低不错至4.2%，但仅针对新开户投资者。

事实上，券商经纪业务价钱战照旧执续近二十年，券商来回佣金由早期的千分之三降至万分之一驾驭，融资融券的融资利率由8.35%降至5%以下。这个过程中，券商敬爱新用户的建造，新用户精深受益于价钱战，而老用户精深督察较高的来回成本，出现“老不如新”的骄气。

因此，在行情火热的时候，来回成本高的老股民会时时更换券商。同期，在券商经纪业务价钱战布景下，传统经纪业务的毛利率也随之裁减，券商经纪业务不得不寻求转型之路。

开端：图虫

佣金、利率均接近地板价

时间周报记者走访发现，近期“跑步”开户进场的投资者，既有年青的投资小白，也有销户重开的老股民，还有一部分是寻找更低来回成本的其他券商老用户。

券商老用户的来回佣金和融资利率比新用户高，是形成存量用户不停新开证券账户的进攻原因。华东某头部券商北京某分支机构老成东谈主对时间周报记者说，在互联网开户普及之前，每一轮行情爆发后，皆有好多存量客户到贸易网点盘问来回成本关联问题。另外，证券资产在其他券商的用户也会来前来盘问来回成本以及转户等问题。

一位在券商钞票贬责条线使命多年的职工向时间周报记者先容，2015年之前开的证券账户时常佣金和融资利率皆较高，以致部分存量用户的来回佣金跨越千分之一，还好多存量两融用户融资利率高达8.35%。这些用户了解到我方的来回成本远高于商场水平后，便会条目裁减来回成本；要是诉求得不到得志，则有可能会取舍去其他券商。

走访过程中，时间周报记者了解到，关于有一定资金量的新开户客户来说，来回佣金万分之一，融资利率在5%以下险些是标配。但关于商场来回成本不太了解的老用户，要是不主动建议降佣金和降融资利率恳求，仍将督察较高的来回成本。

海通证券某分支机构职工告诉时间周报记者，现时关于新开证券账户，包含规费的券商来回佣金不错作念到万分之0.85。海通证券另一分支机构职工告诉时间周报记者，要是资金量在500万元以上，两融的融资利率不错低至4.2%。

“以前一个月，系数渠谈的开户数目皆有十分权臣的培植，这一批新开客户关于来回用度的敏锐进度有所裁减。”华东某券商互联网金融部关联业务老成东谈主告诉时间周报记者，这一批新开客户中，95后、00后占相比高，之前莫得证券账户，相比急于参与股市来回，对来回佣金的讲理不高。

据时间周报记者了解，此前存在一些中小券商擅自违法奉行“万1免5”的战略。所谓“万1免5”即来回佣金万分之一，同期免去最低5元佣金限制。但把柄证监会条目，A股、证券投资基金每笔来回佣金不及5元的，按5元收取。

总部位于北京的头部券商钞票贬责条线关联老成东谈主合计，“万1免5”更像是营销噱头，由于监管存在“每笔来回佣金不及5元的，按5元收取”的轨则，资金量较小的长尾用户，很难体会到低佣金的优惠。关于资金量较大的投资者，单笔来回的佣金时常大于5元，是以是否“免5”也不会太讲理。

灰产与薅羊毛并存

为了促进新客建造，证券公司会为新开用户提供Level-2年卡、神奇九转试用以及新客专属高利率搭理。其中，新客专属搭理是券商给新客户真金白银的福利，这类产物往常在年化6%-9%。

在以前两年入款利率不停下行的环境下，一部分年青东谈主盯上券商新客专属搭理的“羊毛”。但时间周报记者了解到，券商新客专属搭理一般会对单个新用户的购买金额和投资期间进行限制。

一般来说，新客搭理的投资金额不会跨越10万元，投资期间也不会跨越3个月，况兼以1个月以内的搭理产物居多。换句话说，念念“薅羊毛”的投资者在券商新客搭理上得到的收益是有上限的，念念执续“薅羊毛”则需要不停开立新证券账户。

此前，开立证券账户的“羊毛”更多，也愈加有眩惑力。据多位券商使命主谈主员回忆，2010年之前，部分券商还会给开立证券账户的客户赠立正品卡券，以致是什物礼品。2016年以后，有的券商实行积分制，客户开户或完成一定的任务会得到积分，这些积分不错在对应的商城中兑换什物商品或购物卡。

跟着监管进一步范例，这些步履均被拦阻，开立证券账户的“羊毛”正在减少。

近期，监管部门再次强调，证券公司偏执从业东谈主员在营销过程中，不得征战无投资意愿八成不具备相应风险承受才智的投资者开立账户、参与证券来回作为，不得胜利八成变相向投资者返还佣金、赠立正品礼券八成提供其他非证券业务性质的服务，不得违法交付证券牙东谈主除外的个东谈主八成机构进行投资者接纳、服务作为。

在投资者薅券商“羊毛”的同期，还存在一些针对券商开户的“灰产”步履。时间周报记者从一位从业十几年的券商牙东谈主处了解到，在有互联网开户之前，劳务中介会先容批量纯真职业的务工东谈主员到券商处开户，券商牙东谈主、劳务中介、务工东谈主员三方共同共享券商开户激发；互联网开户之后，挑升为银行、券商作念开户、开卡任务的中介降生，阵势基本访佛，只是经由涟漪至线上。

不外，好多证券公司破耗精深营销用度却莫得得到信得过的灵验户。于是，券商对新开立证券灵验户的认定发生变化，只消被认定为灵验户，券商才会披发关联激发。现时大多数券商对新开灵验户均有资产和存放资产的条目，还有部分券商轨则需要用户完成一笔来回才不错被认定为灵验户。

由于资金成本等问题，券商职工通过中介开户的占比越来越少，好多中介也逐渐废弃证券开户业务。跟着券商经纪业务插足存量博弈阶段，频年来好多券商正在减少对职工新开账户的考察，转而对客户留存资产以及二次建造进行考察。

券商经纪业务功绩承压

券商经纪业务内卷已成为困扰行业多年的贫穷。2019年以来，经纪业务的价钱战由来回佣金膨胀至两融领域。2015年，证券行业刚刚推出两融业务时，个东谈主投资者的融资利率精深为8.35%，融券利率则是10.35%。如今，为了眩惑新增两融客户，部分券商的两融利率照旧低至5%以下。

把柄中国证券金融股份有限公司10月11日公布的数据，放胆10月10日，两融商场中的个东谈主投资者数目为701.35万名，机构投资者为52391家，10月8日当日参与来回的投资者数目为46.10万名。

券商职工精深合计，天然4%-5%的融资利率照旧很低，但跟着商场成本成本下落，不摒弃融资利率有进一步下落的可能。此外，万分之0.85与万分之一的佣金分散不大，来回佣金持续向下的空间十分有限。

在行业价钱战环境下，券商经纪业务收入不停下滑。以上市券商财务报表中的“经纪业务手续费净收入”口径来统计，2024年上半年，43家上市券商总共已矣经纪业务手续费净收入457.62亿元，同比下落13.04%。上半年，仅有山西证券、国联证券、财达证券的经纪业务手续费净收入已矣增长。

另外，券商贸易部、证券从业东谈主员也堕入窘境。几年前，好多券商投诚，网点即流量，券商“赛马圈地”增设贸易部，霸占商场份额。如今，券商运行大作念"减法"，撤并网点骄气十分精深，以致一些券商贸易部正在销毁，券商经纪业务条线从业东谈主员的收入也受到彰着影响。

多位券商从业东谈主员对时间周报记者坦言，券商经纪业务创收的主要开端从当先的普通来回佣金，涟漪至两融和繁衍品，再到现时的产物销售收入。本年4月，证监会制定发布《公开召募证券投资基金证券来回用度贬责轨则》指出，指引佣金纯正化，来回佣金拦阻挂钩基金销售和保有范围。现时下层职工销售产物收入的性价比也在裁减。

“券商内卷不单是体现时经纪业务，投行业务、资管业务均出过价钱战，业务同质化是价钱战的根柢原因。”一位曾担任非银行业分析师的东谈主士对时间周报记者分析，商场说明好的时候，券商不错取舍以价换量的策略保执业务增长；商场转冷，价钱战的反作用就会袒露。加速业务转型才有可能跳出价钱战，形成互异化服务是券商主要解围标的。